Оценка ценных бумаг — определение стоимости акций, облигаций, векселей и долей участия на дату оценки. Порядок установлен Федеральным законом от 29.07.1998 № 135-ФЗ и федеральными стандартами оценки; общие требования к подходам задаёт ФСО V «Подходы и методы оценки», специфику оценки бизнеса и долей — ФСО № 8 «Оценка бизнеса». Результат оформляется в отчёте об оценке.
Объекты: акции, облигации, векселя, доли
Объектом могут выступать акции (контрольные и неконтрольные пакеты), облигации, векселя, инвестиционные паи и доли в уставном капитале. Для каждого объекта важны права, срок обращения, доходность и ликвидность. Оценка доли — не просто пропорция от стоимости бизнеса: она учитывает права, которые даёт доля.
Вид стоимости и задание
В задании фиксируются объект, объём прав, цель оценки, вид стоимости, дата и допущения. Для пакетов акций и долей важно определить степень контроля и ограничения по распоряжению. Виды стоимости рассмотрены в разделе виды стоимости в оценке.
Доходный подход
Применяется для активов с прогнозируемым доходом.
- Акции — моделирование дивидендов и денежных потоков; обзор — доходный подход.
- Облигации и векселя — дисконтирование купонных и номинальных платежей к дате оценки.
- Капитализация дохода — при устойчивом доходе (метод капитализации доходов).
Сравнительный подход
Опирается на котировки и цены сделок с сопоставимыми бумагами, а для акций — на рыночные мультипликаторы. Обзор — сравнительный подход, метод — метод мультипликаторов. Инструмент подбора аналогов — сравнительный подход.
Затратный подход
Для акций и долей применяется метод чистых активов: стоимость бизнеса определяется как рыночная стоимость активов за вычетом обязательств. Онлайн-расчёт — чистые активы; обзор — затратный подход.
Скидки и надбавки за контроль и ликвидность
При оценке неконтрольных пакетов и долей учитывают скидку за недостаток контроля, при оценке контрольных — возможную надбавку; дополнительно может применяться скидка на низкую ликвидность. Величины скидок и надбавок обосновываются и раскрываются в отчёте.
Требования к отчёту
Состав отчёта определяют ФСО V, ФСО № 8 (для бизнеса и долей) и общий ФСО III «Требования к отчёту об оценке». Раскрываются объект и права, источники данных о котировках и сделках, применённые подходы и методы, расчёты и итоговая величина. Навигация по стандартам — в разделе ФСО и 135-ФЗ.